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01
revisão de mercado
O preço futuro do alumínio flutuou e caiu, e os fatores macro dominaram a queda do preço. A meta de crescimento econômico no relatório de trabalho do governo das duas sessões foi menor do que o esperado, o que diminuiu o otimismo do mercado. Os dados de inflação doméstica em fevereiro foram menores do que o esperado, o mercado reduziu os esforços de recuperação da economia doméstica, a inversão das taxas de juros de longo e curto prazo nos Estados Unidos se intensificou e a tempestade do Silicon Valley Bank desencadeou um aumento no risco aversão no mercado de capitais, puxando para baixo os preços futuros de alumínio. Relativamente falando, a influência dos fundamentos sobre os preços é relativamente fraca. Embora o consumo tenha mantido um ímpeto de recuperação, seu desempenho tem sido relativamente moderado. Isso dificulta o desestocagem, e a contradição entre oferta e demanda não é proeminente, mesmo que a produção seja menor do que o esperado. Afetados por condições macroeconômicas negativas e demanda fraca nesta semana, os preços do alumínio estão pressionados.
【Mercado futuro】
O contrato principal de alumínio de Xangai 2303 caiu 2,72% esta semana. O preço inicial deste ciclo é 18775 yuan/ton, o preço final é 18265 yuan/ton, o preço mais alto é 18785 yuan/ton e o preço mais baixo é 18215 yuan/ton.
【Mercado à vista】
O desempenho geral do mercado spot nesta semana não é bom. Devido ao aumento limitado de novos pedidos de empresas de processamento de alumínio downstream, embora a redução da produção tenha um impacto na produção, a oferta spot é abundante e o entusiasmo para receber mercadorias não é alto. Eles compram principalmente sob demanda. E a atividade comercial entre os comerciantes não é suficiente. Porém, com a queda de preço, a transação melhorou, pois ainda existe a expectativa de consumo na alta temporada. O preço de transação principal no mercado da China Oriental foi de cerca de 18.500 yuans/t, e caiu para 18.200 yuans/t na sexta-feira. O preço de transação principal no mercado do sul da China está na faixa de 18.500-18.600 yuans/t, e caiu para 18.250 yuans/t na sexta-feira.
02
Prêmios, descontos e spreads
O impacto dos cortes de produção na oferta está se tornando visível, mas os estoques ainda estão em um nível elevado e a situação dos descontos spot não mudou. O desconto spot desta semana está em torno de 60 yuans/t, um pouco menor do que na semana passada.
03
Informação macro esta semana
1. As principais metas esperadas para o desenvolvimento da China em 2023 são claras! De acordo com o relatório de trabalho do governo, as principais metas de desenvolvimento esperadas para 2023 são: crescimento do PIB em torno de 5%; novos empregos urbanos de cerca de 12 milhões; taxa de desemprego urbano pesquisado de cerca de 5,5%; crescimento dos preços no consumidor de cerca de 3%; Basicamente acompanhar o ritmo do crescimento econômico; promover a estabilidade e a qualidade das importações e exportações e, basicamente, equilibrar o balanço de pagamentos; manter a produção de grãos em mais de 1,3 trilhão de catties; continuar a diminuir o consumo de energia por unidade do PIB e as emissões dos principais poluentes, e focar no controle do consumo de energia fóssil. A qualidade do ambiente ecológico tem melhorado continuamente.
2. O PMI industrial oficial da China em fevereiro foi de 52,6, uma nova alta desde abril de 2012; O PMI de manufatura da Caixin foi de 51,6, e a confiança dos negócios subiu para uma alta de 23 meses.
3. O PMI industrial oficial da China em fevereiro foi de 52,6, uma nova alta desde abril de 2012; O PMI de manufatura da Caixin foi de 51,6, e a confiança dos negócios subiu para uma alta de 23 meses.
4. Conselho de Administração do Banco Central Europeu Villeroy disse que a inflação deve atingir o pico em junho deste ano, trazendo a inflação de volta para 2% até o final de 2024 ou início de 2025.
04
Fundamentos
1. Lucros de importação
Em 2 de março de 2023, o preço de fechamento do alumínio na LME é de 2.395,5 dólares americanos / tonelada; o preço de fechamento do principal contrato de alumínio em Xangai é de 18.650 yuans / ton, e o preço de importação é de 1.025,58 yuans / ton. A inversão de importações aumentou 389 yuans/t em comparação com a semana passada.
Em 9 de março de 2023, o preço de fechamento do alumínio na LME é de 2.320 dólares americanos / tonelada; o preço de fechamento do principal contrato de alumínio em Xangai é de 18.495 yuan / ton, e a inversão de importação é de 718,43 yuan / ton, quase 300 yuan a menos que na semana passada / ton
2. Custo e lucro por tonelada de alumínio
O impacto do acidente na mina de carvão na Mongólia Interior sobre os preços do carvão terminou temporariamente, e os preços do carvão se recuperaram em um curto período de tempo e depois caíram novamente. Na semana passada, o custo do alumínio eletrolítico em todo o país caiu ainda mais, principalmente devido à queda do preço dos ânodos pré-cozidos, e à nova queda do preço da alumina em algumas áreas, e à estabilização temporária dos preços da eletricidade. No geral, o lucro médio das fábricas de alumínio aumentou para mais de 1.000 yuans, mas como a restrição de produção em Yunnan é baseada em razões objetivas, os altos lucros não podem estimular a liberação de mais produção. Esta semana, com a queda acentuada dos preços do alumínio, os lucros das fábricas de alumínio caíram para menos de 1.000.
3. O arranque a jusante aumenta ligeiramente
Na semana de 3 de março, a taxa de operação dos perfis de alumínio foi de 60%, +2 pontos percentuais semana a semana; a taxa de operação das tiras de alumínio foi de 78,2%, +0,4 pontos percentuais semana a semana; a taxa de operação da folha de alumínio foi de 81,1%, estável semana a semana; a taxa operacional de materiais de alumínio foi de 63%, relação semana a semana de +1,2 pontos percentuais. Após o festival, a construção a jusante foi gradualmente retomada, mas as atuais transações de vendas de imóveis ainda não apresentam melhorias óbvias. Os desenvolvedores ainda estão com falta de recursos e é difícil pagar de volta, o que restringirá o início subsequente da construção. O estoque é alto e o preço atual ainda é digerido principalmente.
4. Inventário
1. Em 9 de março de 2023, o estoque de alumínio da LME era de 551.175 toneladas, um aumento de 4.350 toneladas em relação à semana anterior, e os recebimentos de armazém cancelados representavam 19,65%.
2. Em 9 de março de 2023, o estoque social total de alumínio eletrolítico era de 1,193 milhão de toneladas, uma redução de 11.000 toneladas em relação à semana anterior.
3. Em 10 de março de 2023, o estoque de alumínio eletrolítico da Bolsa de Futuros de Xangai era de 310.888 toneladas, um aumento de 8.289 toneladas em relação à semana anterior.
05
resumo
Do lado da oferta: a redução da produção de Yunnan foi implementada. Embora Guangxi, Sichuan e Guizhou tenham retomado a produção para compensar parte da redução, a capacidade de produção operacional ainda caiu cerca de 700.000 toneladas e, devido ao reinício da capacidade de produção, não haverá oferta e demanda de produção por enquanto sendo, e a produção real cairá. Ainda há uma certa quantidade de importações, mas não compensa a redução da produção.
Lado do consumidor: O desempenho do mercado de terminais ainda é dominado por uma leve recuperação sazonal. A melhoria nas vendas de habitação comercial no mercado imobiliário é temporariamente difícil de transmitir para o final da obra, pelo que ainda não se refletiu no consumo de perfis de alumínio. Desde o início do ano, o mercado automobilístico também esfriou bastante, os subsídios diminuíram e não há políticas que continuem afetando a vontade de compra, e ainda não se livrou do cansaço. As exportações continuaram em queda.
Pelo lado do custo: a mudança é pequena, o preço das matérias-primas não mudou muito e a flutuação do preço do carvão térmico não terá feedback direto sobre o custo da eletricidade por enquanto. O alumínio eletrolítico mantém um bom nível de rentabilidade.
Em conjunto: o mercado de curto prazo continuará o padrão de melhora lenta nos fundamentos de oferta e demanda. A produção diminuiu gradualmente devido à redução da produção em Yunnan, e o lado da oferta diminuiu. As margens do lado do consumidor continuam melhorando, mas a demanda geral é fraca, o ritmo do estoque explícito é relativamente lento e o estoque explícito ainda está em um nível alto. O sentimento macro recente oscilou muito, especialmente o fortalecimento do dólar americano colocou maior pressão sobre o mercado externo. O mercado ainda espera consumo na alta temporada, e os preços do alumínio podem se recuperar com a eliminação dos estoques. Não é recomendável perseguir o curto em operação e prestar atenção às oportunidades de venda a descoberto após o rebote.
